Okvir za vrednovanje kripto tokenova | HR.democraziakmzero.org

Okvir za vrednovanje kripto tokenova

Okvir za vrednovanje kripto tokenova

Sid Kalla je CTO na fintech čvrstom Acupay, a slobodni novinar specijaliziran za financijske tehnologije, bitcoin i cryptocurrencies. On je uložio u blockchain projekata, uključujući Bitcoin, MaidSafeCoin, strane i BitShares (vidi našu uređivačku politiku).

U ovom značajka gost, Kalla daje in-dubina vodič za one koji s obzirom na ulaganja u početnoj kovanice ponude ili ICO.

Uvod

Bitcoin je bio prvi cryptocurrency pušten u javnost u siječnju 2009. Od tada, tu su tisuće drugih po uzoru na njega, s različitim stupnjevima sličnosti s originalnim konceptom.

Čak rano, vrste „altcoins” (alternativni cryptocurrencies) znatno varira od jedne druge. Široko, sljedeće kategorije nastao:

  • Cryptocurrencies koji je promijenio nekoliko tehničkih ili ekonomskih parametara iz bitcoin. Primjeri uključuju litecoin koje je promijenilo rudarstva algoritam koristi ukupna potrošnja i blokirati puta.
  • Cryptocurrencies koje su izgrađene od različitih bazi kodova zajedno s nekim specijaliziranim svrhu. Primjeri uključuju NXT, proof-of-kocki kovanicu s funkcijama koje se razlikovao od Bitcoin blockchain.
  • Meta-protokola na vrhu bitcoin. Primjeri uključuju Mastercoin i klijenta, koje se protežu slučajeve upotrebe na bitcoin izgradnjom sloj na vrhu, a ipak još uvijek koriste Bitcoin kao temeljnim protokolom.

Uz početne razvoja, četvrta vrsta kripto token također pojavila. To se razlikovao od prethodnog cryptocurrency žetonima po tome što je primarni zahtjev nije za uporabu kao valutu. Umjesto toga, ovi tokeni su specifične za program i tražiti da korištenje tog zahtjeva.

Vrijednost tih kripto tokena došao, ne toliko za njihovu uporabu u prometu roba i usluga, nego korištenje temeljne usluge koje je potrebno tih žetona za rad. Oni su pozvani sve, od „appcoins” u 'tokena Protokola. Važno je napomenuti da su ekonomski i financijski Načela ove kripto žetone može biti znatno drugačija.

Nekoliko primjera tih aplikacija specifičnih kripto tokena pojavili rano:

  • MaidSafeCoin, što je konvertirati u SafeCoin, potrebno je koristiti sef mrežu.
  • BitShares ima svoj znak koji je potreban za stvaranje tržišno podlogom collateralized imovinu i trgovinu one na blockchain.
  • Storj ima svoj izvorni kripto tokena za primjenu decentraliziranog skladištenja.

Ethereum, drugi po veličini kripto token nakon bitcoin, osnovana je na istom principu, dopuštam nikome stvoriti proizvoljno složene pametne ugovore primjenjuju i koje provodi blockchain. Rodom kripto token, eter, koristi se nagraditi one koji upravljaju mrežom u proračune.

Fleksibilnost s kojima se ugovori mogu se programirati na ethereum iznjedrile mnoge projekte na listu oglasa vlastite aplikacije specifične žetone kripto na platformi. Samo u posljednjih godinu dana, vidjeli smo sve vrste aplikacija, od tehnologija upravljanja digitalnim pravima za u igri valuti, što je navedeno kao kripto žetona na ethereum. Neki alternativni blockchains, poput valova, izgrađeni su posebno za pomoći novim projektima problema i upravljanje tim kripto žetone.

Što je ICO?

„Početne ponude za kovanice”, ili ICOS, su oblik grupno financiranje i pokretački za kripto projekata, gdje je osnivanje tima prima sredstva za razvoj projekta iz pristaša, u zamjenu nagrađuje one podupiru s kripto tokena.

ICOS su moguće za sve vrste kripto tokena gore navedenih. Međutim, oni su postali najpoznatiji za primjenu specifičnih kripto tokena.

Jedan od prvih dokumentiranih slučajeva u ICO je mastercoin, koji je podigao više od 5.000 bicoins u 2013. U nekoliko kratkih godina, ICOS su postali dominantan oblik financiranja novih kripto projekte - pomažu timovi skupiti novac za razvoj i završetak projekata koji oni ne bi mogli biti u mogućnosti podići preko više tradicionalnih sredstava kao VC ili anđela investitora.

Samo u 2016. Godini, ICOS podigli preko 100 milijuna $ za svoje poticanje projekata.

Izazovi u vrednovanju bitcoin

Bitcoin ne sama posuditi lako modela procjene vrijednosti. To je dio valutu, dio robe i dio tehnologije. Njegova povijest cijena je premlad za pouzdano Backtest modele, a za razliku od korporacija, Bitcoin nema gotovine ili zarade koja se može predvidjeti u budućnosti.

Nekoliko pokušaja da se osiguraju modele procjene za bitcoin, od makro-financijske indicatorsto trošak-of-proizvodnje modela. Međutim, niti jedan gospodarski ili financijski model je pokazala da biti pouzdan pokazatelj vrijednosti Bitcoin-a u gospodarstvu, ili je bio pouzdan u predviđanju svoju vrijednost na tržištu. Ne Model jedna procjena je prihvaćen od strane sudionika na tržištu, bilo.

S obzirom na ove izazove u vrednovanju digitalnih valutu, to je dvostruko teško pokušati vrijednosti sličnih cryptocurrencies (recimo, na primjer, litecoin). Međutim, postoje i druge vrste kripto tokena koji imaju različite gospodarske, financijske i cryptocurrency slične karakteristike s bitcoin koje su mnogo lakše oblikovati u svrhu vrednovanja.

Kripto ekosustavi token što gospodarskih subjekata

Postoje mnogi izazovi u vrednovanju Bitcoin i Bitcoin poput cryptocurrencies kao što je gore navedeno. Međutim, postoje određene žetoni, posebno primjena specifičnih kripto tokena koji se mogu po uzoru, a ne kao valuta, nego kao gospodarskim subjektima. To nam omogućuje da koristite neki od istih metoda vrednovanja tih žetona kao i mi za dionice.

Najveća prednost liječenja kripto žetona kao zaliha za potrebe vrednovanja je da nam omogućuje da koristite postojeće ustaljene gospodarske i novčanog toka modele koji se koriste u temeljnom istraživanju i danas. Gradeći na ovim modelima, možemo se s pretpostavkama fer vrijednosti od kripto žetona na temelju preuzetih ulaznih parametara.

U stvari, mnogi od tih kripto žetona raditi u kripto ekosustava koji se pokreće tokena. Projekti se razlikuju u strukturi značajno jedna od druge, no.

Na primjer, projekt s vanjskim izvorom prihoda koji se distribuira na postojeće token držača će se vrednovati vrlo različito od projekta koji treba koristiti token voziti određenu aplikaciju, koja pak podupire cijenu oznaku. U svakom slučaju, iako, možemo početi od postojećih alata vrednovanja nego pokušati izgraditi modele od nule.

Investitori i istraživači bi trebali imati na umu da je tržišna cijena kripto tokena može znatno razlikovati od osnovnih modela procjene vrijednosti, budući da veliki dio cijene je spekulativna u prirodi. To će vjerojatno smanjiti ide naprijed, kao ekosustav sazrijeva.

Ekonomska struktura kripto tokena

Kada smo vidjeli kripto žetone moj da dionice u korporaciji, u svrhu procjene, možemo početi primjenjivati ​​neke od ekonomskih obilježja potonjeg bivše. Za kripto nositelja tokena, vrijednost tokena dolazi iz tri osnovna izvora, baš kao i redovne dionice:

  • Dividende
  • Buybacks
  • Cijena uvažavanje.

Idemo raspravljati o cijeni uvažavanje komponentu prvi. To je prisutno u mnogim kripto tokena i pokreće donošenjem (imajte na umu da se ovo razlikuje od spekulativne porast cijene). U tom slučaju, cijela ekonomska vrijednost ekosustava je po uzoru na temelju ekonomske pretpostavke, a zatim podijeljena između nositelja tokena. Mnoge aplikacije specifične kripto tokeni pripadaju ovoj kategoriji.

Uzmimo za primjer decentralizirana pokretanja skladištenje Storj Labs. Njegova tokeni ne plaćaju dividendu, a ne postoji pojam otkup. Međutim, ako je protokol je široko usvojen, vrijednost Storj tokena se očekuje da će se povećati.

Jednostavna procjena u tom slučaju bi se model na veličinu tržišta koje Storj može predstavljati i razdijelite po ukupnom broju žetona u postojanje.

Neki od novijih projekata imaju komponentu novčanog toka (stečeni prihod) u uz donošenje bazi cijena uvažavanje. To je slično korporacije stvaranje profita i koristi taj profit za širenje poslovanja putem zadržanu dobit. Tada se „višak” dobit distribuiraju dioničarima u obliku dionica buybacks (povećati postotak vlasništva nad svaku dionicu društva) i dividende (osigurati raspodjelu novca za korisne vlasnicima svaku dionicu).

Novija trend je prema koriste stečeni prihod platiti sve token držača, slične na dividendu (zbog regulatorne neizvjesnosti, moguće je da projekti u budućnosti će se nagnuti više prema buybacks). Tradicionalno, velike korporacije koriste oba dividendi i buybacks kao način da se povrat kapitala investitora. Međutim, kripto tokeni obično odluče za samo jednog od tih puteva.

Pogledajmo različitih modela usvojila kripto tokena tijekom godina.

Izvorni BitShares (prije inflacijske tanjura) bio je prvi primjer kripto tokena s otkup poput karakteristika. Broj BitShares tokena se poklopi. Svaka transakcija potrebno naknadu, plaćen je u BitShares. Dio toga je otišao do poslanika u svom proof-of-kocki modela, a ostatak je „spaljen”.

Spaljivanje je sličan buybacks time da je ukupna opskrba tokena smanjuje, što svi drže nešto veći postotak od ukupne ponude nego prije. Kao usvajanje raste, naknade (koje se uvijek plaćaju u BitShares tokena) povećati, tako da se broj tokena spaljen povećava, čime se šalje kapital za nositelja tokena.

Sluti usvojene čiste dividende poput osobina za svoje žetone, pod nazivom „ugled” (REP). Sve naknade ostvarene po tržištu distribuirati nositeljima REP (u eteru) da je ispravno glasali za događaj (tj su glasovali, uz suglasnost). Kako je broj tržišta rastu, prihodi generirani od strane nositelja Rep također treba rasti.

Za razliku od nekih drugih projekata, ova odluka alokacija kapitala vrši se putem pametnih ugovora, bez uplitanja bilo koju skupinu, koja ga čini lakšim za vrijednosti.

Iconomi, decentralizirani upravljanje fondovima platforma je donijela dividende poput osobina, ali uz razdvajanje u zadržanu dobit i Distributivni zarade. To najviše sliči odluke o raspodjeli kapitala korporacije danas.

Projekt će generirati stečeni prihod (u eteru) u obliku prihoda od upravljanja imovinom i pristojbe. Dio tih naknada zadržavaju sama tvrtka za tekuće poslovanje i troškove. Ostatak se šalje nositelja tokena. Koliko od ukupnog prihoda ide u distribucijama u odnosu na zadržanu dobit je ostavio na diskreciju tima.

Mi smo još vidjeti kripto žetone sa strukturom kapitala koja se sastoji od oba duga i kapitala. Takav kripto ekosustav će trebati jake zarade potencijal i sposobnost na ljestvici s povećanjem kapitala.

U ovoj fazi, ne vidimo takve karakteristike, ali je moguće, pa čak i vjerojatno da će buduće kripto ekosustavi koristiti dug inteligentno kako bi se poboljšala vraća. Takav sustav bi također omogućilo postavljanje tržišnih kamatnih stopa za kripto tokena, a možda također pružaju tragove stopi bez rizika.

Vrednovanja metodologije za kripto tokena

Različite kripto tokeni se posuditi na korištenje različitih modela procjene vrijednosti, ali možemo koristiti mnoge alate koje equity istraživanja već nam pruža.

Tu su obično dva koraka koji su uključeni u vrednovanje kripto oznaka: modeliranje veličinu tržišta i koliko da se projekt može doći, te kako tržište doseg prevodi vraća na pojedinačnim kripto tokena. Ekonomski, dividende i buybacks su slični. Međutim, investitor pretpostavke o usvajanju tržištu može široko varirati.

Procjena veličine tržišta može biti odozgo prema dolje ili odozdo prema gore.

Kao primjer je bivši, razmislite Storj iz našeg prethodnog primjera. U top-down pristupa, jedan će početi s ukupnom veličinom adresabilni tržištu, koja je u ovom slučaju za pohranu datoteka. Zatim procijeniti koliki postotak tog tržišta mogu biti zarobljeni od Storj u određenom vremenskom okviru.

U potonjem pristupu, odozdo prema gore, moglo bi se početi s postojećim veličinu tržišta od Storj i čine pretpostavke o stopi rasta tog tržišta. Ponekad kombinacija ovih pristupa morat će se koristiti.

Obraćajući veličinu samog tržišta može biti izazov. Investitori bi trebali gledati na podacima iz postojećih tvrtki. U primjeru pohranu datoteka, može se pogledati na podacima iz Dropbox i Box, dva postojeća multi-milijarde dolara tvrtki u prostoru, te procijeniti veličinu tržišta. Odatle možemo napraviti pretpostavku o tome što je postotak ukupnog tržišta mogu biti zarobljeni od rješenjem kao što je Storj.

Kao primjer pristupa odozdo prema gore, razmislite SingularDTV, koji je podigao 7,5 milijuna $ u ICO prošle godine. Komunikacija investitor projekta (od uklonjena, ali arhivi) pokvario projekcija prihoda brojeve po projektu. Na primjer, oni pretpostavili dokumentarac će generirati 200.000 plaćenih prikaza, pri čemu svaki pogled plaćati 2,60 $.

Ovo je tipičan bottom-up u kojem se vrednuju pojedine komponente, te je vrijednost cijelog poduzeća procjenjuje se na temelju zbroja dijelova. Investitori obično ne treba složiti s brojevima koje sami ekipe, ali još uvijek možete koristiti okvir za svoje potrebe vrednovanja.

Nakon što su dobiveni na veličinu tržišta i procjene zarade, investitori mogu koristiti osnovne okvire procjene kao model popusta na dividendu, što daje sadašnju vrijednost na temelju projekcija zarade i dividende, odnosno relativnoj vrijednosti modelthat uspoređuje kripto ekosustav u postojeće tvrtke koje imaju dobro definirane cijene, na primjer, s obzirom na društvo kojima se trguje na javnim tržištima (na primjer, uspoređujući Storj na Box).

Zbroj vrednovanja dijelova je također vrlo čest. Kao primjer, Iconomi ima tri različita proizvoda koji donose zaradu: kripto indeksa poput fond s naknade za upravljanje, kripto hedge fond sličan proizvod s obje upravljanje i naknade performansi, te za upravljanje fondovima platformi s naknada za korištenje a. Svaki dio treba biti po uzoru odvojeno doći na završnom vrednovanju tokena.

Važan faktor je shvatiti kad vrednovanje kripto tokena je da su oni, naravno, predstavljaju veći rizik nego čak i redovite startupima. Podaci ne podržava jako dugo traju kripto žetone. Tržišta su novi, a potražnja može biti čudan. Neograničenosti pretpostavka možda morati revidirati kako bi se umjesto toga vrijednost tih žetona na temelju konačnih vijek trajanja.

Ulagači stoga treba tražiti veću premiju rizika za investiranje u tim znacima, i zahtijevaju višu granicu sigurnosti.

Vrednovanja izazovi

Zbog vrlo kratkom povijesti takvih kripto tokena i kripto-ekonomskih sustava, postoji nekoliko izazova koje investitori nailaze na vrijednost tih projekata.

Prvo, kratka povijest kripto tokena općenito je pokazala još kraći životni vijek mnogih projekata. To je osobito istinito, jer projekti predstavljaju veliki glavni agent problemdue da većina tokena se dati daleko preko ICOS.

To je različito od pokretanja koji se obično podiže novac u nizu različitih krugova tijekom nekoliko godina. U dogledno vrijeme, kripto tokeni će vjerojatno biti prodan za javnost u nekoliko faza, ovisno o različitim prekretnice pogodio projekta.

Drugo, stopa uspjeh do sada za većinu kripto projekata nije baš ohrabrujuće. To čini projekciju novčanih tokova i zaradu u budućnosti vrlo teško, jer je pretpostavka o vremenskoj neograničenosti ne može biti valjana. Modeli kao što su dividende-popust modela pretpostavljaju dividende u vječnost. Ako projekt ima životni vijek od pet godina, umjesto, vrednovanje može biti vrlo različit.

Treće, ne postoji rizik-slobodan stopa set za tržišta kripto. To ga čini teže za diskontiranje budućih novčanih tijekova do danas. Postoje neki tržišni kamatne stope na burzama koje posuđuju na kratke prodavača, ali da su podaci teško doći, a teško je zaključiti stopu bez rizika iz podataka.

Četvrto, tu je obično neki sistemski rizik povezan s kripto tržišta koja ne može biti stvarno raznolikih daleko. Industrija je previše usponu za to. Stoga investitori se na obje rizika i tržišni rizik projekta specifična kada su ulaganja u ovom sektoru.

Sustavna rizik je vrlo teško predvidjeti, zbog kratkog razdoblja, te je jedinstvena u industriji. Sve od tvrde vilice novim kripto napada su izvor sistemskog rizika da tradicionalne investicije ne pate od.

Peto, mnogi projekti su međuovisne, koji uzrokuje ovisnost rizik za projekte. Na primjer, kripto projekt izgrađen na ethereum će biti pogođeni stvari događa u ethereum, kao bug naći u prevodilac, ili napad na ethereum mreži.

I dalje, kao i slojevi ekosustava izgraditi, ova ovisnost rizik produbljuje.

Za više detalja o razvoju „ICO” tržištu, pročitajte najnovije izvješće CoinDesk Research.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Povezane vijesti


Post ICO

Zašto Blockchain treba više neuspjeha uspjeti

Post ICO

2017: Pozdravljajući Non-stop cijenu Drama koja je bila

Post ICO

Facebook investitor poziva na regulirane proizvode za ulaganje u ICO

Post ICO

Više korisničkog Bitcoin tržišta? Ovdje je OpenBazaar verzija 2.0

Post ICO

ICO Blues: Status podiže 64 milijuna dolara (do sada) ali ostavlja kupce da čekaju

Post ICO

DTCC koristi digitalni imovinski sustav za ispitivanje post-trgovine Blockchain

Post ICO

Bitcoin Foundation za standardizaciju Bitcoin simbola i kod sljedeće godine

Post ICO

Tržnica Tjedno: Bitcoin cijena Serene usred tržišnog poremećaja

Post ICO

ICO o našim uvjetima i odredbama

Post ICO

DIP Statements Spur ShapeShift za pregledavanje kriptoznosnih listova

Post ICO

Predsjednik DIP-a Clayton: Svaki ICO koji vidim je sigurnost

Post ICO

Vrijeme je novac jer se alternativni bankarski sustav premješta na Blockchain